高盛维持中银香港买入评级，目标价53.3港元

高盛近日发布研报，重申对中银香港（02388）的“买入”评级，并维持12个月目标价53.3港元。该行预计，尽管第二季度净利润环比下滑16%，但年度同比增长2%，核心逻辑在于资本回馈计划与特别股息预期将驱动估值修复。

从基本面看，高盛预测中银香港第二季度净利润为105.10亿港元，拨备前经营利润同比下降4%至151.01亿港元。盈利季度环比双位数下滑主要受信贷成本常态化和非利息收入回落拖累：贷款拨备占平均贷款比率从第一季18个基点回升，预计2026财年全年信贷成本为29个基点；其他非利息收入亦趋于正常化。不过，净利息收入、净费用收入与营运开支在三个月期HIBOR季度环比上升7个基点的支撑下保持平稳。

资金面与政策面方面，投资者关注焦点集中在三大领域：一是2026至2028年资本回馈计划更新，高盛预测中银香港将回馈约127亿港元资本，若资本充足率对齐行业平均水平，可释放至少1个百分点，有望以特别股息形式发放，将总派息比率从历史均值54%-56%提升至67%，对应2026至2028年股息率分别达6.1%、6.6%及6.9%；二是香港及内地商业房地产风险敞口前景；三是中国跨境监管新规及金融互联互通措施对中银香港的具体影响。高盛维持2026至2028年盈利预测不变。

展望未来，中银香港凭借稳健的净息差支撑和资本回馈潜力，在银行板块中具备防御性配置价值，建议关注后续分析师会议中资本计划细节。