亚洲芯片股涨势承压，机构高位减仓锁定利润

在经历约1.8万亿美元的强劲上涨后，亚洲芯片股面临回调压力，全球主要资管机构正逐步削减持仓。富达国际与贝莱德等巨头对台积电（TSM）、SK海力士及三星电子等AI供应链核心企业的估值可持续性表示担忧，指数集中度与杠杆化头寸激增成为市场过热信号。

数据显示，上述三家企业过去六个月市值合计接近翻倍，在MSCI新兴市场指数中的权重已升至约29%，超过多数单一国家权重。SK海力士一家的权重即超过巴西与南非两国之和。尽管该指数年初至今累计上涨约19%，但已从峰值回落，部分投资者开始获利了结，转向与传统AI交易相关性较低的成熟市场。

从资金面看，外资年内已累计抛售韩国股票约1000亿美元，拖累韩元兑美元走弱。韩国综合指数较6月高点下跌逾五分之一。部分主动型基金经理因触及单一股票持仓不得超过基金净值10%的内部限额，或为满足美国税务监管要求而调整仓位。

基本面方面，芯片股主导地位使基金经理面临两难：若行业遭遇竞争加剧或云服务商资本开支回落，过度跟踪指数可能拖累业绩；但AI数据存储需求持续增长，相关股价上涨周期或远未结束。一季度，三星电子与SK海力士合计实现利润超500亿美元，远超上年同期不足100亿美元的水平。

展望后市，新兴市场股票策略主管苏尼尔·蒂鲁马莱指出，上述企业已形成寡头垄断格局，垄断性企业通常能持续创造丰厚利润。但安本亚洲投资总监基伦·普恩提示，台积电今年股价相对落后，部分原因在于英特尔（INTC）推进芯片代工业务复苏。红轮资本联席主管詹姆斯·约翰斯通则警告，如此高的集中度往往意味着接近周期顶部，周期终结通常以需求下降或供应涌入导致价格崩溃为标志。