险资模拟总投资收益率升至4.79%，中泰证券看好保险板块中报行情

中泰证券最新研报指出，保险资金运用收益率稳步提升，资金面再平衡有望延续，中报预增催化7月板块投资热情。经测算，当前险资模拟总投资收益率（TII）达4.79%，处于近十年历史分位数的63.49%，显示中上水平。板块“短期看资金面抛压缓解，中期看存款搬家与慢牛持续提振价值与利润增速，长期看顺周期兑现告别利差损隐忧”的大逻辑框架演绎未变。负债端存款搬家与资产端持续慢牛是保险板块长逻辑基础。

从资金面分析，6月下旬以来板块整体呈现底部中枢抬升趋势，但今年以来保险板块节奏与市场明显错位，在科技成长风格占优背景下，低估值保险板块未能获得资金青睐。中泰证券认为，板块轮动机会正在酝酿，估值修复空间值得关注。

具体数据方面，2025-2027年行业平均净投资收益率（NII）预计分别为3.35%、3.09%和2.87%；当前年化新钱收益率约为2.61%。固收类资产方面，优质资产荒延续，债券到期收益率小幅向下，地方债20-30Y是配置主力，6月债券南向通开闸吸引头部险资资管积极参与。权益类资产方面，年初至6月末险资股基投资收益率为9.0%，沪深港加权股息率预计为3.05%，平安举牌农业银行H股并增持招商银行H股，显示对银行板块的配置热情。

展望未来，随着存款搬家效应持续和慢牛行情深化，保险板块有望迎来资金面与基本面共振，中报行情催化下估值修复可期。