液冷风口助飞龙股份股价飙涨，控股股东高位套现5亿

飞龙股份（002536）凭借AI液冷服务器风口，股价一年内暴涨超200%，总市值逼近300亿元，动态市盈率突破百倍。然而，控股股东宛西控股及一致行动人孙耀忠在股价历史高位抛出减持计划，顶格套现约5亿元，引发市场剧烈反应，股价单日跌幅超7%。本文从资金面、基本面和技术面深度剖析飞龙股份液冷业务的真实成色，评估其高估值的可持续性。

从资金面看，控股股东减持时机精准，2025年底已套现1.67亿元，本次减持进一步加剧市场对估值泡沫的担忧。技术面上，公司股价从14元飙升至53.28元，累计涨幅超270%，远超汽车零部件行业平均估值水平，存在明显的高位回调风险。

基本面方面，液冷行业高增长逻辑清晰：AI芯片功耗指数级增长、政策对PUE值的刚性约束、以及英伟达等头部厂商的技术路线定型，推动液冷从“可选项”变为“必选项”。飞龙股份位于液冷产业链上游核心环节，主营液冷泵，该部件在CDU（冷却液分配单元）中价值占比约35%，CDU占液冷系统价值量30%-40%。当前全球液冷泵市场由外资巨头主导，国产替代空间广阔，公司有望切入海外供应链培育第二增长曲线。

展望未来，飞龙股份的液冷业务能否匹配当前高估值，取决于其国产替代进度和海外市场拓展能力。投资者需警惕控股股东持续减持带来的资金面压力，以及行业竞争加剧导致的估值修复风险。