智驾拐点将至，Robotaxi与激光雷达迎机遇

中信建投研报指出，2026年将成为中国智能驾驶行业从“功能竞赛”迈向“制度化商业落地”的关键分水岭。当前产业主线已切换至L2强监管、L3有限商业化及L4/Robotaxi规模化验证三大方向，产业链细分赛道如Robotaxi、智驾芯片和激光雷达有望充分受益。

从资金面看，Robotaxi行业正从区域试点向规模化商业落地拐点迈进，供给侧部署条件成熟、单位经济模型改善，成本曲线下行与运营效率提升形成共振。商业模式上，行业正从重资产自营转向轻资产平台化扩张，“主机厂+自动驾驶公司+出行服务商”的合作模式成为主流，实现资本开支外部化与订单流量平台化。技术面显示，中美市场主导格局清晰：美国由Waymo和特斯拉构成双核心，分别代表多传感器融合与纯视觉路线；中国则由萝卜快跑、小马智行、文远知行构成第一梯队，非核心差异化竞争聚焦规模、复制能力及全球化布局。

展望后市，随着L4级自动驾驶商业化判断标准从“能否跑起来”转向“能否低成本复制”及“单车经济模型跑通”，激光雷达标配化与芯片架构重构将加速产业链估值修复。投资者需重点关注2026年3月武汉萝卜快跑全城系统性故障事件对行业监管与安全体系的潜在影响。