5月保费增速转负，财产险修复态势初现

【核心投资逻辑】银河证券最新研报指出，2026年5月保险行业保费收入受高基数影响同比转负，但财产险板块展现修复态势，非车险增速回正，行业资产规模稳步增长。这一数据反映了保险板块的结构性分化，财产险的估值修复机会值得关注。

【正文】国家金融监督管理总局数据显示，2026年5月保险行业实现原保险保费收入4578亿元，同比下降1.49%，主要受去年同期“炒停售”形成的高基数效应拖累。从资金面看，行业总资产达43.23万亿元，同比增长12.51%，净资产同比增长14.52%，显示行业资本实力持续增强。

人身险板块承压明显，5月单月保费收入3433亿元，同比下降2.12%。其中寿险业务收入2599亿元，同比下降2.78%；健康险业务收入758亿元，同比微增0.07%；意外险业务收入75亿元，同比下降0.91%。技术面上，寿险增速放缓与利率下行周期相关，但健康险的韧性为板块提供支撑。

财产险板块呈现修复态势，5月单月保费收入1146亿元，同比增长0.46%，降幅较前值收窄。车险业务收入753亿元，同比持平；非车险业务收入393亿元，同比增长1.34%，显示非车险需求回暖。基本面看，财产险的修复主要得益于车险费率稳定和非车险业务拓展。

【总结展望】5月保费数据验证了保险板块的阶段性调整，但财产险的修复信号为后续估值修复提供催化剂。建议关注财产险龙头及非车险业务占比较高的标的，同时警惕长端利率下行对寿险盈利的压制。

【关键词】保险行业,保费增速,财产险,人身险,寿险,非车险,估值修复,银河证券