沃格光电预亏1.4亿，新业务拖累股价腰斩

沃格光电（603773.SH）上半年归母净利润预亏1亿至1.4亿元，亏损同比扩大，连续五年未能实现盈利。公司自2021年以来累计亏损最高达7.8亿元，主要受新型显示与泛半导体业务持续“烧钱”拖累，人力成本上升及资产折旧摊销增加加剧了资金压力。

从基本面看，公司传统显示业务仍为营收主力，2025年光电玻璃精加工与光电显示器件收入合计占营收83.5%，但后者毛利率仅8.92%，盈利能力薄弱。新业务方面，江西德虹与湖北通格微2025年合计营收仅占6.41%，净亏损达1.39亿元，尽管玻璃基Mini LED产品已实现MNT量产商用，但TGV技术在泛半导体领域仍处早期阶段，短期难以贡献利润。

资金面上，公司短期债务承压，筹划近一年的定增事项宣告终止，现金流面临考验。技术面看，受业绩预亏及科技板块回调影响，股价自6月26日历史高点188元/股回落至95元/股，回撤近50%，估值修复动力不足。此外，公司年内因蹭热点被监管警示，实控人遭立案调查，治理风险上升。

展望后市，沃格光电需加快新业务商业化进程，降低对传统业务的依赖，同时优化资本结构以缓解流动性压力。若玻璃基技术突破未达预期，亏损或进一步扩大，投资者需警惕估值回调风险。