岳阳林纸中报预亏创十年新低，浆纸主业承压

岳阳林纸（600963.SH）发布2026年半年度业绩预亏公告，预计归母净利润亏损800万元至1400万元，扣非净利润亏损900万元至1500万元，同比由盈转亏，创下2016年以来同期最差业绩。公司亏损主因包括纸品售价下滑导致毛利率收缩、政府补助减少及非流动资产报废损失增加，以及组织变革引发的辞退福利抬升管理费用。从行业基本面看，文化纸行业产能过剩持续三年，双胶纸均价在4600元/吨低位波动，叠加2026年约120万吨新增产能投放，供给宽松格局短期难逆转。公司林浆一体化成本优势未能充分兑现，木浆自给率仅50%-60%，而进口针叶浆均价同比降幅达17.95%，自制浆成本反升，进一步压缩利润空间。技术面上，公司二季度单季亏损区间达2092万元至2692万元，显示经营加速恶化；资金面上，库存激增65.34%反映新增产能未被有效消化。展望后市，公司需加速碳汇、木质素新材料等新增长曲线落地，但短期内扭亏仍面临行业周期与历史包袱双重压力。