瑞银看涨标普500至7900点，AI资本支出料激增68%

尽管美股近期走势徘徊，瑞银全球财富管理仍维持对标普500指数的看涨立场，年末目标价7900点不变。该行认为，下一阶段市场驱动力将从估值扩张转向企业盈利兑现，AI资本支出激增成为核心催化剂。

瑞银最新研报指出，前期股价上涨主要依赖市场乐观情绪和AI概念估值扩张，但投资者已进入“眼见为实”模式，企业盈利不及预期或支出乏力将难以被市场包容。该行将2026年标普500每股收益预期从310美元上调至335美元，对应年度盈利增速近20%，2027年预期进一步升至375美元。若指数触及7900点，2026年远期市盈率约23.6倍，较十年均值溢价25%，凸显企业业绩兑现的关键性。

从资金面看，半导体板块贡献了每股收益增量中的11美元，能源板块贡献6美元，其余行业合计8美元。瑞银预计2026年全球AI资本支出将激增68%至8200亿美元，2027年再增21%至近1万亿美元，受芯片供应紧张和租赁价格上涨支撑，短期内行业资本开支难以缩减。

风险方面，市场盈利预期门槛过高，瑞银认为本季度企业大范围上调指引概率较低。策略师本·斯奈德指出，尽管通胀数据降温，但美联储9月加息概率仍约60%，短期利率压力可能抑制美股上行。

总结展望：瑞银看涨逻辑的核心在于AI资本支出驱动的盈利增长，但估值已计入高预期，市场容错率降低。投资者需关注企业财报兑现能力，若盈利不及预期，指数可能面临回调风险。