瑞银下调港交所目标价至436港元，维持中性评级

导语：瑞银最新研报显示，港交所（00388）面临非科技板块疲软情绪及亚洲资本流通压力，估值倍数承压，目标价下调至436港元，但维持“中性”评级。该行上调2026-2028财年盈利预测，反映日均成交额（ADT）预期提升及IPO动能强劲。

正文：瑞银发布研报指出，港交所（00388）目标价从454港元下调4%至436港元，维持“中性”评级。核心逻辑在于市场对非科技板块的疲软情绪及亚洲市场资本流通压力，可能持续对估值倍数构成压制。资金面上，该行上调2026/2027/2028财年预测，包括ADT上调至2680/2330/2620亿港元，低于市场预期0%/16%/11%；每股盈利上调7%/2%/1%。

基本面分析显示，港交所将于8月19日公布2026财年第二季业绩。瑞银预测第二季经税后纯利及收入为49亿及79亿港元，高于市场预期5%及4%，年增10%及9%，但环比下降6%/4%。投资收入预计9.45亿港元，同比及按季下跌，主因六个月滚动HIBOR走低。技术面看，2026年第二季整体ADT增加至2900亿港元，同比/按季增22%/5%。IPO动能依然强劲，第二季共有47家公司上市，集资额约1000亿港元，较第一季的40家及2025年第二季的27家显著增长。

总结展望：瑞银认为，港交所短期估值承压，但ADT增长及IPO活跃度提供支撑，投资者需关注非科技板块情绪修复及亚洲资金流向变化。