导语：恒铭达（002947.SZ）凭借深度绑定大客户的精密制造策略，在2025年及2026年一季度实现营收与利润双增长，利润增速显著跑赢收入，凸显盈利质量提升。资金面显示，公司主业现金流强劲，扣非净利润占比高，为估值修复提供支撑。 正文：2025年，恒铭达实现营业收入28.6亿元，同比增长14.9%；扣非归母净利润5.2亿元，同比增长15.3%。2026年一季度，营收7.1亿元，同比增长10.0%；扣非归母净利润1.4亿元，同比大幅增长34.8%。公司盈利结构纯粹，扣非项目极少，核心利润均来自主营业务经营活动，显示其盈利质量优异。从资金面看，大客户订单稳定性带来现金流持续改善，推动板块轮动中资金流入。技术面上，公司股价在业绩催化下呈震荡上行趋势，基本面支撑下估值修复空间打开。 总结展望：随着大客户集中度提升带来的规模效应，恒铭达有望在精密制造赛道持续受益，但需关注客户依赖风险及行业竞争加剧对毛利率的潜在影响。