硅化工景气度回升，东岳硅材净利预增超9倍

【专业导语】受有机硅行业景气度回升及新兴需求扩容驱动，A股硅化工龙头上半年业绩大幅预喜。产品量价齐升叠加成本端优化，行业盈利水平显著修复，板块估值修复预期增强。

【正文】今年上半年，国内有机硅行业景气度回升，产品量价同步上行，叠加新兴需求持续扩容，带动行业盈利水平大幅修复。近期，多家A股硅化工企业披露半年度业绩预告，普遍预计净利润同比实现大幅增长。

申万宏源证券研报指出，目前我国有机硅（折算为DMC，即二甲基硅氧烷混合环体，是有机硅产业链核心中间品）产能占全球比重接近80%，行业协同挺价意愿强烈，供给端严格执行自律调控，叠加“反内卷”催化成本端支撑强劲，行业有望走出周期底部，向上弹性较大。

【产品量价齐升，龙头企业业绩大幅预喜】有机硅作为一种高性能材料，广泛应用于建筑、光伏、新能源汽车、电子、医疗等多个领域，被誉为“工业味精”，其价格走势与行业景气度直接挂钩。去年四季度以来，国内有机硅价格呈现触底反弹、阶梯式上涨后高位微调走势。据百川盈孚市场监测，今年初，有机硅DMC价格自低位持续回升，6月末国内均价约为1.4万元/吨，同比涨幅超过20%。从行业毛利润情况看，去年前三季度有机硅DMC行业基本为亏损状态，自四季度以来，行业毛利润处于上升趋势。今年上半年，行业毛利润基本处于1000元/吨至2000元/吨之间。

得益于有机硅行业景气度回升，东岳硅材（300821）、新安股份（600596）、三友化工（600409）等行业头部企业今年以来盈利能力同步大幅提升。其中，有机硅龙头东岳硅材业绩同比大幅预喜。公司披露的业绩预告显示，预计上半年归母净利润为4.24亿元至4.44亿元，同比增长904.88%至952.28%。根据公司一季度业绩推算，公司二季度单季归母净利润为2.3亿元至2.5亿元，同比增长达4179.29%至4551.40%，环比增长18.56%至28.87%。

公开资料显示，东岳硅材拥有60万吨/年单体产能及完整一体化生产线，是国内有机硅行业生产规模最大的企业之一。公司拥有从硅粉加工到有机硅单体、中间体，再到下游硅橡胶、硅油、硅树脂、气相白炭黑等系列深加工产品的全产业链一体化生产能力。对于业绩增长的主要原因，公司表示，上半年，受市场环境及行业供需格局改善影响，有机硅行业主要产品价格上涨，同时，公司主要原材料工业硅采购价格同比下降，产品单位生产成本下降，毛利率提升。

新安股份预计上半年归母净利润为2.4亿元至2.6亿元，同比增幅为247.46%至276.41%。公司表示，受益于宏观经济逐步复苏及行业供需格局改善，公司主导产品市场售价稳步提升，显著增厚经营利润。公司拥有50万吨/年有机硅单体产能，采用“草甘膦+有机硅”双主业协同模式，80%的有机硅单体用于自产下游高附加值产品，终端转化率超过45%。

【投资分析】从资金面看，有机硅板块近期获主力资金持续流入，显示市场对行业周期反转的认可。技术面上，东岳硅材等龙头股股价突破前期平台，量能配合良好，短期有望延续强势。基本面看，行业供给端自律调控叠加新兴需求（如光伏、新能源汽车）扩容，有望支撑产品价格维持高位，推动板块估值修复。

【总结展望】随着有机硅行业景气度持续回升及下游新兴领域需求扩容，龙头公司凭借全产业链优势及成本控制能力，有望在周期上行中充分受益。建议关注东岳硅材、新安股份等具备产能弹性和技术壁垒的标的。