铜镍铝震荡分化，中东局势扰动金属市场

【导语】隔夜有色金属市场呈现震荡分化格局，铜价受中东地缘政治风险升温压制，镍市库存压力持续，铝及氧化铝则相对偏强。资金面显示多空博弈加剧，板块轮动中估值修复逻辑待验证。

铜市方面，隔夜内外铜价窄幅震荡，VIX指数回落至17.67附近，国内精炼铜现货进口小幅亏损。地缘政治成为焦点，美官员指控伊朗在霍尔木兹海峡向商船开火，美财政部撤销伊朗石油销售豁免，中东冲突再起波澜。库存端，LME铜库存下降2375吨至312575吨，Comex铜库存增加2236吨至609089吨，SHFE铜仓单减少3801吨至60371吨，BC铜仓单增加998吨至5451吨。需求端维持刚需采购，高价备货意愿薄弱。从资金面看，宏观边际转松及美元指数回落一度缓解金融压制，但中东局势推升通胀与利率预期，市场情绪边际转弱。技术面上，沪铜波动率偏低，多空均无意打破区间，短线维持观望态势。

镍及不锈钢方面，隔夜LME镍跌1.36%报16275美元/吨，沪镍跌0.16%报126680元/吨。库存压力为核心矛盾，LME库存维持274620吨，SHFE仓单增加42吨至98094吨。消息面，印尼WBN推进2026年RKAB配额调整，计划从1200万吨上调至约4200万吨，若获批将增加供给压力。基本面看，下半年配额发放或继续压制价格，硫磺供给缓解将提升产能利用率，成本支撑可能下滑。

氧化铝及电解铝方面，隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2701元/吨，跌幅0.18%，持仓增仓6097手至35.9万手。铝震荡偏强，LME铝收于3137.5美元/吨，涨幅0.71%，库存减少3125吨至29.24万吨；沪铝AL2608收于23055元/吨，涨幅0.59%，持仓减仓6639手至23.9万手。铝合金震荡偏强，AD2608收于23060元/吨，涨幅0.85%。现货方面，SMM氧化铝价格回落至2759元/吨，铝锭现货升水扩至10元/吨。

【总结展望】短期有色金属市场受地缘政治与库存博弈主导，铜价维持区间震荡，镍价承压于供给过剩，铝价受库存去化支撑。建议关注中东局势演变及印尼配额政策落地，后续板块轮动中估值修复或成主线。