中泰证券：科技主线未终结，情绪修复后仍为配置核心

【专业导语】中泰证券最新研报指出，科技板块行情尚未走完，情绪修复后仍为市场核心主线。随着7月中报业绩预告及海外大厂财报披露窗口期来临，权益市场阶段性机会有望增多，科技主线内部扩散与非科技方向底部修复或并行演绎。

【核心观点】中泰证券多资产团队通过拟合主要云厂商资本开支与科技硬件总市值发现，英伟达等美国核心科技股定价与资本开支高度吻合，表明科技板块估值具备基本面支撑。当前科技行情尚未终结，情绪修复后科技仍是最重要的投资主线。

【资金面分析】转债市场方面，科技类转债策略容量有限，机构持仓占比已超35%，核心品种稀缺性增强，价格支撑较强。同时，非科技品种上半年调整显著，部分个券进入债性比价区间，具备向下有底特征，配置需求溢出可能寻找性价比标的。

【技术面与基本面】科技板块内部分化，非科技品种如周期、消费等出现底部修复迹象。7月业绩预告窗口期，部分非科技品种因业绩见底或边际改善信号，在较高溢价率下仍能提供弹性。微盘股修复叠加科技外品种支撑，转债整体表现强势。

【总结展望】整体来看，转债品种随配置情绪回暖均存在配置机会，指数向上修复可期。策略上，高价/科技品种可交易更久，做好条款应对；非科技品种关注业绩见底信号，把握底部修复弹性。