国联民生：2026重卡出口增势强劲，北美缺电催生新机遇

国联民生证券最新研报指出，2026年重卡行业在政策驱动与海外需求共振下，内需稳健复苏，出口持续高增，新能源渗透率加速提升。同时，北美电力基础设施老化叠加AI算力需求爆发，数据中心供电缺口扩大，为相关电源设备赛道带来估值重塑机会。

从资金面看，2026M1-5重卡批发销量达54.4万辆，同比+23.3%，其中内销33.2万辆（+16.2%），出口17.7万辆（+40.4%），非俄地区成为出口增长主力。结构上，天然气重卡累计销量9.6万辆（+23.2%），新能源重卡终端销量10.1万辆（+66.6%），渗透率升至30.5%，板块轮动特征明显。行业集中度维持高位，中国重汽（000951）市占率稳定在25.8%-31.5%，CR5达90%。

技术面看，重卡行业已走出三年低谷，进入新一轮上行周期，预计2026年批发销量约120万辆（+4.9%），出口约40.9万辆（+20%）。新能源重卡表现亮眼，预计将主导销量增长。北美缺电背景下，AI算力快速扩张带动数据中心建设需求，燃气轮机、SOFC等供电技术路线受关注，其中燃气轮机赛道因产业格局优、技术护城河深，被视为王者赛道。

展望后市，随着国四国五置换政策落地及海外需求持续释放，重卡板块估值修复可期。北美电力缺口扩大将催生AIDC电源业务新机遇，建议关注具备“出海+新能源+产业链”综合优势的龙头及燃气轮机、柴发等配套机会。