黑色系承压：螺纹钢库存高企，热卷重心下移

导语：黑色系期货近期延续弱势格局，螺纹钢与热卷库存压力持续累积，产业矛盾加剧。本文从基本面与资金面角度，解析钢材市场承压逻辑，并展望后续走势。

市场信息：中国6月制造业PMI回升至50.3%，重返扩张区间，但下游需求疲软制约钢材消费。产业在线数据显示，7月三大白电排产总量同比下降7.1%，其中空调排产降幅达13.4%，反映终端消费走弱。周末唐山迁安普方坯价格小幅上调20元/吨至2960元/吨，但成交缩量明显，7月3日全国主港铁矿石成交58万吨，环比减32.9%，建筑钢材成交8.51万吨，环比减6%。

基本面分析：上周五大钢材品种供应864.16万吨，环比增0.6%，总库存1623.05万吨，环比增1.38%，周消费量842.10万吨，环比增3.3%。螺纹钢方面，产量环比回升3.27万吨至216.52万吨，总库存增加6.5万吨至689.89万吨，表需环比增21.27万吨至210.02万吨。厂库下降但社会库存累库，总库存压力偏大，市场延续淡季特征。热卷方面，产量微增1.76万吨至302.28万吨，总库存增加8.99万吨至438.68万吨，表需仅微增1.18万吨，库存持续累积，产业矛盾累积。

资金面与成本端：钢厂盈利率回落至42.86%，环比减少8.22个百分点，焦炭第十轮提涨后，钢厂成材亏损加剧，后续高炉检修减产风险抬升，限制原料上行空间。铁合金方面，宁夏区域电费上涨推升成本100-200元/吨，南非合金厂挺价情绪升温，短期利多因素发酵。

技术面展望：螺纹钢2610合约关注3050支撑力度，热卷2610合约关注3250支撑力度。短期成交连续缩量后，市场或进入低位寻底阶段，但库存高企与需求疲软下，反弹空间有限。

总结：黑色系整体承压，螺纹钢与热卷库存压力偏大，产业矛盾持续累积，需关注后续高炉检修节奏及政策刺激信号。