华金证券：业绩期聚焦科技主线，绩优成长与周期板块轮动

【专业导语】随着中报业绩披露窗口临近，市场资金正加速向产业趋势明确、盈利确定性强的科技成长板块集中。华金证券最新策略报告指出，复盘历史数据，中报业绩期前后科技成长板块表现主要受产业趋势、盈利增速、政策催化及估值水平四大因素驱动，当前AI硬件、机器人及医药生物等细分领域有望在业绩期占优。

【正文】

**一、历史复盘：产业趋势与盈利是核心驱动**

历史数据显示，中报业绩期科技成长板块整体呈现震荡格局，但结构性机会显著。产业趋势与盈利增速是决定板块强弱的核心变量：2013年4G建设启动推动计算机板块走强，2018年5G牌照发放带动通信板块，2020-2021年“双碳”政策催化设备板块。此外，估值水平亦对短期表现产生影响，低估值板块在业绩期往往具备更高的安全边际。

**二、当前研判：AI硬件、机器人、医药生物有望领跑**

（1）产业趋势方面，全球算力基建持续爆发，AI服务器上游原材料（如CCL、光纤、电容）价格持续上涨，电子、通信行业景气度上行，中报盈利增速预期较高。（2）政策与事件催化方面，人工智能、机器人、商业航天等领域政策持续加码，AI硬件与机器人近期均有积极外部事件催化。（3）估值维度看，当前科技成长板块中，医药生物估值历史分位数较低，具备估值修复空间；电子、通信估值分位数适中，计算机则偏高。

**三、市场展望：A股短期震荡偏强，流动性宽松支撑**

短期经济与盈利延续修复趋势：6月制造业PMI及分项指标全面回升，基建投资有望企稳；工业企业利润增速回升，A股中报盈利增速或继续上行。流动性方面，美国就业数据偏弱、通胀回落，海外流动性预期边际宽松，美元偏弱震荡，国内宏观流动性维持宽松，股市资金维持净流入。政策面，7月政治局会议定调积极，监管与制度建设持续推进，外部风险可控。

**四、行业配置：聚焦绩优科技与周期行业**

（1）TMT、电新、医药、能源金属等行业2026年预期盈利增速较高，其中成长一级行业中的设备、计算机、电子等预期增速领先。（2）成长二级行业中，AI硬件、机器人、商业航天等细分领域具备较强业绩弹性。建议短期重点配置中报盈利确定性高的科技成长股，同时关注周期板块的估值修复机会。

【总结展望】中报业绩期是验证产业趋势与盈利质量的关键窗口，资金有望向业绩高增长、估值合理的科技成长板块集中。建议投资者把握AI硬件、机器人、医药生物等领域的结构性机会，同时关注周期板块在政策催化下的补涨行情。