康缘药业股东会：合规转型破局，中药龙头估值修复可期

【导语】康缘药业（600557）2025年度股东会释放关键信号：在业绩承压背景下，公司加速合规营销转型与院外市场布局，叠加“西限中”政策松绑预期，创新中药龙头的估值修复逻辑正逐步清晰。

6月26日，康缘药业2025年度股东大会召开，创始人肖伟以董事身份主导会议，直面行业痛点。财报显示，2024-2025年公司营收连续下滑近两成，净利润降幅超两成，主要受疫情后需求透支、集采常态化及医疗反腐深化等多重因素压制。从基本面看，公司拥有220张药品批件、52个中药独家品种及超百款医保品种，研发储备行业领先，但产品落地受阻于中药注射剂再评价缓慢、独家口服药市场运营不足及院外渠道短板。

资金面上，公司主动剥离带金销售模式，2022年启动合规营销转型，虽短期导致基层市场份额流失，但随行贿入罪门槛下调，合规优势正转化为长期护城河。技术面上，院外市场由副总经理肖立皓执掌的全资子公司康缘阳光主导，被视作业绩反转的关键变量。政策面上，“西限中”调整预期有望释放中成药处方空间，利好创新中药板块资金流入。

展望未来，康缘药业需在合规框架下加速产品循证医学数据转化，并通过院外渠道突破实现估值修复。若政策红利落地与新生代管理层执行力共振，公司有望迎来业绩与估值双修复。