中国人保分红97亿创新高，子公司拟发债130亿

【核心投资逻辑】中国人民保险集团（601319.SH/1339.HK）2025年度股东会审议通过97.29亿元现金分红方案，同比增长22.2%，创历史新高。同时，子公司拟发行债务工具130亿元以优化资本结构，彰显公司稳健盈利与资本管理能力。

【分红与资本规划】2025年全年分配现金股利97.29亿元，较上年增加17.69亿元，A股股息率约3.0%，H股约4.6%。2023-2025年累计分红245.88亿元，三年累计分红比例达65.7%。子公司计划发行130亿元债务工具，提升偿付能力，综合偿付能力充足率249.9%，核心偿付能力充足率201.3%。

【基本面分析】2025年归母净利润466.46亿元，同比增长8.8%；营业总收入6690.44亿元，同比增长7.6%；总资产突破2万亿元，达2.03万亿元，较年初增长14.8%。财产险板块表现强劲：人保财险原保费收入5557.77亿元，同比增长3.3%，市场份额31.6%居行业首位；承保利润124.43亿元，同比激增75.6%；综合成本率97.6%，同比下降0.9个百分点，降本增效显著。新能源车险保费同比增长31.9%，承保利润增幅达53.6%。

【资金面与估值】当前A股股息率3.0%、H股4.6%，具备较高配置价值。2021-2024年分红分别为72.53亿、73.41亿、68.99亿、79.60亿元，2025年分红创近5年新高，反映盈利增长与股东回报意愿增强。

【总结展望】中国人保通过高分红与资本规划双轮驱动，巩固了保险龙头地位。随着新能源车险等新兴业务放量，叠加降本增效成果，预计未来盈利与分红可持续性较强，建议关注估值修复机会。