A股“一九分化”难延续 机构押注均值回归

导语：今年上半年A股市场呈现极致分化，科创50以60.17%涨幅领跑，而上证50逆势下跌1.51%。机构分析认为，资金在弱复苏环境下高度聚焦景气赛道，但下半年均值回归行情或成主线，弱势板块中的优质标的迎来估值修复机会。

正文：Wind数据显示，截至7月1日，科创50年内涨幅达60.17%，创业板指上涨33.02%，分别代表硬科技与成长股的高弹性；沪深300仅涨7.11%，上证50下跌1.51%，成为唯一收跌的主要指数。中邮证券首席经济学家黄付生指出，板块轮动加速、资金行为错位，反映了资金对不同行业景气度与确定性的高度聚焦。国金资管投资副总监周栎伟认为，当前市场割裂源于景气板块（如电子）利润增长显著，但部分高估值品种已现泡沫，弱势板块中存在错杀。

从资金面看，存量博弈格局下，行情驱动转向业绩确定性、困境反转与新质生产力落地。黄付生表示，AI主线能否持续取决于半年报业绩：若核心标的营收增速放缓、利润失速，资金将撤离；反之，AI仍具定价权。申万宏源策略分析师傅静涛预测，2027年全A净利润增速或达12.7%，AI产业商业闭环成型，长期景气未证伪。但周栎伟对科技行情持谨慎态度，认为极端分化难持续，下半年市场偏向均值回归，资金或流入增长超预期且估值跌幅过大的板块，如金融、创新药、CXO、快递、出口等。

总结展望：下半年A股结构性分化延续，全面普涨概率较低，但均值回归逻辑下，弱势板块的优质标的具备修复空间，投资者需聚焦业绩确定性与估值匹配度。