Token经济学重塑AI格局，光通信与6G迎配置窗口

银河证券最新研报指出，Token经济学正深度重塑AI时代生产函数，推动通信行业景气度持续抬升。2026年上半年，SW通信板块涨幅达55.9%，光模块、光器件及光芯片领域业绩兑现度高，公募基金重仓配比创近十年新高。展望下半年，全球CSP厂商资本支出超预期，商业闭环形成驱动流量入口争夺，硬件技术迭代与方案优化层出不穷，头部企业凭借产能、技术与客户优势巩固“强者恒强”格局。从资金面看，通信板块估值尚未完全反映高成长性，长牛逻辑延续；技术面，光通信产业链受益于AI军备竞赛与国产替代，AIDC“无阻塞直通”架构推动光纤消耗量5-10倍增长，6G试点在即，卫星互联网低轨频段资源稀缺度提升。建议深入挖掘光通信产业链，重点关注AIDC与6G等政策主导方向，低估值赛道如运营商板块亦迎来修复窗口。总体而言，AI光通信大周期叠加6G政策催化，行业景气度有望延续，估值修复与业绩增长双轮驱动下，配置价值凸显。