国产大模型定价权崛起，地缘风险退潮利好科技板块

国产大模型进入全球顶尖梯队，叠加地缘风险缓和，科技板块迎来估值修复与资金流入的双重催化。中信建投证券研究团队指出，智谱GLM-5.2的发布标志着国产模型从低价竞争转向定价权争夺，而美伊谈判进展有望提升市场风险偏好，AI主线或持续领涨。

智谱正式发布新一代大模型GLM-5.2，该模型在逻辑推理、长文本处理及代码生成三大维度实现显著跨越，并宣布全量开源。根据Artificial Analysis数据，GLM-5.2排名全球第四，仅落后于Claude两款模型和GPT-5.5。公司通过API取消短上下文档、增加Coding Plan团队版套餐等方式提价，年内四次更新四次提价，验证了高端模型的商业化能力。中信建投认为，智谱及国内模型的快速发展意味着算力需求同样旺盛，继续看好国产大模型及算力板块。

资金面上，美国与伊朗达成初步谅解备忘录，旨在重新开放霍尔木兹海峡，缓解了能源成本推升通胀的压力，推动美股、A股科技板块、日经225、韩国KOSPI等全球市场上涨。尽管周末消息显示海峡开放仍待观察，但谈判方向不变，预计随着谈判推进，资本市场尤其科技板块有望迎来风险偏好回升驱动的扩张行情。

技术面上，AI板块近期回调后估值处于低位，地缘风险退潮叠加模型迭代催化，资金流入迹象明显。基本面看，国产大模型进入全球竞争新阶段，算力需求持续高增，板块具备中长期配置价值。

总结展望：国产大模型定价权提升与地缘风险缓和形成共振，科技板块短期有望迎来反弹行情，AI仍将是未来一段时间的主线，建议关注算力基础设施及模型应用龙头。