主动型ETF蓄势待发，公募差异化竞争新赛道开启

【专业导语】国内ETF市场正经历从“单一资产”向“多元资产配置”的深度进化，主动型ETF的落地有望打破被动型产品的同质化竞争格局，为公募机构开辟差异化增长路径。随着产品线不断拓展，ETF行业生态正迈向精细化与专业化。

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“万物皆可ETF”的阶段正在到来。据业内消息，今年主动型ETF存在推出的可能性，部分头部公募已启动相关产品的筹备工作，聚焦价值投资等方向。这一在海外市场高速扩容的品类，或将为国内ETF市场注入全新活力。

主动型ETF作为“主动管理+ETF模式”的融合产品，兼具场内交易便捷性与费率优势。晨星中国董事长陈鹏指出，相较传统场外主动管理产品，主动型ETF披露持仓频率更高，采用透明或半透明结构，投资者能更快掌握基金持仓变动。国泰海通证券分析师郑雅斌表示，海外市场主动型ETF费率介于被动型ETF与主动管理基金之间，欧洲大规模产品实际成本更接近被动型。

从全球市场看，被动型ETF仍占主流，但主动型ETF增长迅猛。数据显示，截至2025年末，美国市场拥有近3000只主动型ETF，其中约1000只为当年新发；当年净流入资金达4792亿美元，占ETF资金净流入总额的三分之一，管理规模占比提升至10%。沪上基金业资深人士认为，海外经验表明被动型赛道赢家通吃，主动型ETF为权益型公募提供了差异化竞争路径，不再局限于费率比拼。

ETF创新版图持续丰富：首批科创债ETF、中证全指自由现金流ETF、双创人工智能ETF、巴西主题ETF等相继推出。国联安基金量化投资部人士表示，中国ETF迈入精细化时代，权益端延伸至低空经济、卫星航天、机器人、科创材料等细分赛道；策略端涌现红利低波、股债恒定比例、行业轮动等Smart Beta工具；跨境端细化出港股科技、港股医疗、新兴市场区域产品。

【投资分析】从资金面看，海外主动型ETF资金流入加速，显示投资者对灵活配置需求提升；技术面上，国内ETF创新产品密集发行，市场流动性充裕；基本面上，主动型ETF低费率、高透明度特征有望吸引增量资金。

【总结展望】主动型ETF的落地将推动国内ETF市场从“工具化”向“策略化”转型，预计头部公募将率先布局，带动行业竞争格局重塑。投资者可关注价值投资、Smart Beta等方向的产品创新机会。