金字火腿预亏实控人高比例质押，资金面承压

金字火腿（002515）近期发布业绩预告及股东质押公告，揭示公司经营与资金面双重压力。2026年上半年，公司预计归母净利润亏损700万至950万元，较上年同期盈利2292万元大幅转亏；同时，实控人郑庆昇累计质押股份占其持股比例高达82.46%，引发市场对其资金链及公司治理的关注。

从基本面看，亏损主因包括生猪原材料价格波动、新工厂搬迁及设备调试导致营收下滑，叠加新增固定资产折旧摊销推高成本。此外，公司计提投资损失及存货跌价准备，利息收入亦因利率下调及资金转向在建工程而减少。资金面上，实控人郑庆昇于7月21日质押2331万股（占其持股16.08%），用于个人资金需求，累计质押股份达1.1957亿股，占公司总股本9.88%。公司声明质押与生产经营无关，且实控人资信良好、具备偿付能力，但高比例质押仍可能增加股价波动风险。

展望后市，金字火腿需关注新工厂产能释放进度及原材料成本控制，以推动业绩修复；同时，实控人质押比例若持续高位，或对市场信心构成压制，投资者需警惕估值修复过程中的资金面不确定性。