外资集体唱多A股：花旗渣打上调至超配

【专业导语】在全球股市回调、A股波动加剧的背景下，多家外资机构密集发声，明确看好中国股市下半年表现。花旗与渣打均将中国股票评级上调至“超配”，认为中国市场具备估值修复与资金轮动双重优势，核心驱动来自宏观经济韧性及AI、生物科技等创新领域的持续突破。

【正文】花旗在最新发布的《新兴市场股票策略2026年下半年展望》中指出，MSCI新兴市场指数年初至今涨势强劲但“过度集中”，AI板块波动性上升暴露集中风险。而国际投资者对中国股票仓位偏低，叠加宏观环境改善，中国市场具备“涨势扩散”条件。花旗将中国股票评级上调至“超配”，同时将韩国股票从“超配”下调至“战术性中性”，理由是韩国KOSPI指数隐含波动率远超全球同类市场。花旗认为，随着少数AI赢家主导的涨势向更广泛板块扩散，中国市场将成为资本轮动的首选目标，核心支撑因素包括：投资者仓位偏低、国际油价下行、全球经济增长环境改善，以及估值吸引力。

渣打银行财富管理团队维持对中国股票“超配”评级，强调中国市场相对全球主要市场存在显著估值优势，且AI产业升级趋势持续深化。

从基本面看，上半年宏观经济稳定运行是外资看多的基础。国家统计局数据显示，上半年国内生产总值695704亿元，同比增长4.7%。威灵顿投资管理宏观策略师郁嘉言表示，上半年经济成绩单为下半年运行提供良好开局，外需为主要拉动力量，以美元计价的出口累计同比大幅增长17.6%，进口亦同步高增26.6%。得益于全球AI超级周期，中国高科技产业表现抢眼，带动自主可控产业链爆发增长，规模以上工业增加值实现5.4%稳定增速。景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭指出，第二季度中国经济面对中东地缘冲突、能源价格上涨等全球扰动，制造业和出口领域仍实现扩张，6月消费和工业生产数据超预期，为政策制定提供更大灵活性。

在创新领域，AI产业链的高景气度及中国在AI生态中的独特优势，进一步推动外资关注中国资产。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪与欧洲投资者交流后表示，尽管夏休，投资者对中国股票兴趣浓厚，AI是重点话题。欧洲投资者关注中国AI模型可能带来的颠覆，倾向于聚焦高质量、高壁垒的AI供应链板块，而非追逐周期性标的。此外，投资者对中国生物科技的兴趣超出预期，可能因寻求未被充分挖掘的创新领域。

【投资分析视角】从资金面看，外资仓位偏低叠加全球资本轮动，A股具备增量资金流入潜力；从基本面看，宏观经济韧性及AI、生物科技等产业升级为估值提供支撑；从技术面看，MSCI新兴市场指数集中风险释放后，中国市场有望受益于涨势扩散。

【总结展望】外资一致看多信号强化了A股下半年的结构性机会，尤其是AI、生物科技等创新领域有望持续获得资金青睐。投资者可重点关注估值合理的细分领域龙头及自主可控产业链标的。