国泰海通白皮书：AI产业从资本驱动转向产业驱动

【专业导语】2026年世界人工智能大会期间，国泰海通发布《生根与重构：全球人工智能趋势全景白皮书》，揭示AI产业正经历从资本驱动向产业驱动的关键转折。白皮书从资本市场、产业政策、产业链革新及巨头战略四维度，深度剖析全球AI投资逻辑的重塑。

【正文】在资本市场层面，白皮书指出，资金正加速向AI软件应用及物理AI（具身智能、智能驾驶）赛道集中。2026年第一季度，中国AI融资事件数同环比大幅增长，早期融资占比达64.6%，反映开源生态繁荣下的创业热潮。IPO端，芯片与应用层企业上市进程加速，中国IPO数量同环比均上升。

海外市场则呈现分化态势。2026年第一季度海外AI融资事件数同环比回升，但资金高度集中于头部基础模型与部分软件应用公司，非头部企业融资环境未实质改善。上市端明显放缓，2026年第一季度无AI企业上市，反映二级市场对高溢价AI项目趋于理性。白皮书预计，2026年第二季度头部模型公司相继递交IPO文件，或带动下半年海外AI产业链IPO回暖。

产业政策方面，白皮书强调，全球AI政策重点转向“治理规则落地、算力建设及‘人工智能+’场景应用扩展”。国内打出政策“组合拳”，涵盖“人工智能+”行动、场景培育、智能体规范、伦理审查及算电协同等；海外方面，美国强化技术管制与芯片出口限制，英国聚焦主权AI，欧盟、日本、韩国加快AI工厂及本土大模型布局，东南亚和中东依托地缘优势推进算力建设。

【投资分析视角】从资金面看，AI产业正经历从“资本驱动”向“产业驱动”的板块轮动，早期融资占比提升显示估值修复空间集中于应用端。技术面上，算力基础设施与具身智能成为新增长极。基本面上，政策组合拳为产业链提供坚实底座，头部企业IPO或催化估值重塑。

【总结展望】白皮书认为，AI技术正加速在千行百业中生根，重构资本配置逻辑与定价体系。未来，随着治理规则落地和场景应用扩展，AI产业链有望迎来新一轮估值修复与增长周期。