乔路铭北交所挂牌，盈利韧性凸显估值修复空间

导语：汽车饰件专精特新企业乔路铭（920079.BJ）正式登陆北交所，发行市盈率14.99倍，网上申购倍数超2038倍，显示市场对其高成长性和盈利能力的认可。公司深耕汽车饰件领域，绑定比亚迪、吉利等头部车企，受益于新能源汽车渗透率提升及国产替代趋势，具备长期投资价值。

正文：7月22日，乔路铭（920079.BJ）正式挂牌北交所，迈入资本化新阶段。本次公开发行新股5000万股，发行价14.36元，发行市盈率14.99倍。网上有效申购倍数超2038倍，获配比例仅0.049%；三家战略投资者——深圳安鹏创投、广祺玖号股权投资、东方证券创新投资合计获配500万股，显示机构资金对该标的的青睐。

从基本面看，公司为国家级专精特新“小巨人”，主营汽车内饰件、外饰件及配套模具，客户覆盖吉利控股、比亚迪、东风岚图、上汽集团、一汽大众、奇瑞汽车、北汽集团等整车龙头，并拓展至蔚来、零跑、赛力斯等新能源新势力，以及长安汽车、小米汽车。根据MarkLines数据，2025年比亚迪与吉利汽车销量分列全球第6、第8位，其中比亚迪新能源车销量全球第一，为公司提供稳定订单来源。

行业层面，2025年中国汽车产销分别达3453.1万辆和3440.0万辆，同比增长10.39%和9.43%；新能源汽车产销1662.6万辆和1649.0万辆，同比增长约29%和28%，市占率升至47.9%。但千人汽车保有量仅333.83辆，与发达国家差距显著，汽车饰件产业链仍有广阔增长空间。公司已布局浙江、江苏、湖南、陕西等十余个生产基地，覆盖吉利国内过半产能，提升响应效率。

资金面与盈利分析：2023-2025年，公司营收分别为25.56亿、33.75亿、31.71亿元，归母净利润3.02亿、4.17亿、4.27亿元，盈利规模持续扩容。2025年毛利率23.70%、净利率13.46%，均高于同行业可比公司，盈利能力突出。公司预计2026年上半年营收及净利润同比持平或略有增长，经营韧性较强。

总结展望：乔路铭凭借技术壁垒、客户粘性和产能布局，在汽车饰件赛道具备估值修复潜力。随着新能源汽车渗透率提升及国产替代加速，公司有望持续受益于行业扩容，建议关注其后续订单增长及毛利率走势。