海通国际大幅上调智谱目标价至2300港元，看好AGI长期价值

海通国际发布研报指出，智谱（02513）近期年度经常性收入（ARR）加速增长，验证其核心能力与模型迭代表现。该行将目标价由1,200港元上调至2,300港元，对应2027年预测市销率30倍，并重申“优于大市”评级。创始人唐杰内部信宣布启动“Touch High”倡议，暂缓短期应用端商业化，聚焦通用人工智能（AGI）基础技术研发，释放管理层专注长期模型能力的强烈信号。从资金面看，AI Agent在企业端渗透率仅18%，预算空间广阔；尽管Kimi K3、Qwen 3.8等竞品涌现，但智谱凭借技术护城河，无需担忧零和竞争。展望后市，随着AGI研发推进及企业级AI需求爆发，智谱有望持续受益于板块轮动与估值修复。