贵州茅台再提价，国海证券维持买入评级

贵州茅台（600519.SH）年内第三次提价，飞天茅台二次调价，市场化改革步伐加速。国海证券研报指出，本次提价进一步强化业绩确定性，龙头价值凸显，维持“买入”评级。

国海证券研报分析，本次飞天提价为公司年内第三次提价、飞天第二次提价，印证此前判断：茅台酒供给端受限，市场化改革推动需求扩容，供需格局切换下价格结构性升级是大概率事件。从资金面看，当前持仓水位已回落至历史低位，股息率接近4%，估值具备安全边际；技术面看，多次提价持续强化业绩确定性，量价两端均有支撑。预计2026-2028年营业收入分别为1793/1896/2054亿元，同比增4%/6%/8%；归母净利润分别为843/876/940亿元，同比增2%/4%/7%，对应PE估值19/18/17倍。

展望后市，茅台酒市场化改革深化，提价策略有望持续优化，龙头价值进一步凸显，建议关注估值修复机会。