抛压集中释放，AI超跌反弹契机显现

市场抛压已进入集中释放阶段，绝对收益资金与中小投资者的减仓行为趋于一次性，负循环机制有限，微观结构稳定性有望自然恢复。当前政策发力与市场内在稳定共振，短期超跌反弹概率提升。AI产业链超跌后反弹可期，但需等待重磅产业催化以开启新一轮行情。

本周调整行情演绎至抛压集中释放阶段。资产配置类机构（保险、银行理财）在年内盈亏平衡线附近减仓，固收+基于控制回撤减仓。电子、半导体设备和材料持仓浮盈由正转负，通信持仓浮盈迫近盈亏平衡线，导致单赛道产品资金流出加速。融资净卖出主要源于风险偏好回落，而非系统性负循环。配置类机构和固收+的减仓偏向一次性集中抛压（类似3月下旬企业年金抛压），中小投资者持仓浮盈转负后稳定性自然提升。短期微观结构稳定性可能很快恢复。

AI产业链超跌已现，超跌反弹可能快速出现。但反弹后，基本面展望重要性将回归。2024年“9·24”行情以来，电子行业筹码浮盈由正转负的节点包括2025年4月、11月及2026年3月，每轮行情驱动力不同：25年春季为DeepSeek行情，5月为海外AI资本开支上行，11月为谷歌链启动，2026年4月后为AI应用边际拓展。超跌反弹后，AI产业链5-6月的快节奏不会马上回归，新一轮中期上涨需等待产业重磅催化，如海外大模型进步拓宽应用边界（物理AI、AI for Science）或国产大模型生态链走通。

后续存储龙头上市，资金分化可能弱于预期，构成超跌反弹契机。算力通胀行情中波段划分明确，后续可能演绎分化行情，线索在于细分行业需求占比提升与供给瓶颈。供给瓶颈松动的资产估值中枢或面临下修，存储涨价来自云计算厂商阻力增加，AI产业链利润传导不畅是基本面扰动来源。