有研粉材电子浆料新品送样验证，山东基地产能释放可期

有研粉材（688456.SH）在最新投资者关系活动中披露，公司电子浆料板块新产品已进入客户送样验证阶段，有望通过品类拓展匹配头部客户需求，成为业绩增长新引擎。同时，山东增材基地建设稳步推进，设计产能4580吨的铝合金粉体项目预计年底完成设备安装，明年产能将逐步释放，为增材板块贡献增量。

从基本面看，公司传统铜基与锡基板块正加速产品结构调整，聚焦散热铜粉、复合铜粉、高端锡粉等高附加值产品，通过提升毛利率优化盈利水平。资金面上，公司明确两大新赛道——增材与电子浆料为业绩主要增长点，其中增材板块依托3D打印粉体产业基地实现产能爬坡，电子浆料板块则通过互连材料品类扩充，绑定下游头部客户需求。技术面看，常规锡粉产品采用“原材料+加工费”定价模式，当前暂无明显涨价趋势，但差异化布局的光伏锡膏（有研纳微）有望在细分市场爆发时形成弹性。

展望后市，随着山东基地产能释放及电子浆料新品验证推进，公司有望在3D打印与光伏互连材料领域打开成长空间，估值修复逻辑值得关注。