地产股盈利拐点将至，小摩看好长期上行周期

摩根大通（小摩）发布研报指出，香港地产股在经历长达两至三年的盈利下行周期后，即将迎来盈利修复拐点。该行预计，随着7月至11月业绩披露期临近，地产板块将开启为期多年的盈利上行周期，核心净利润同比增速预计达9%，每股股息同比增长2%-3%。这一趋势主要受香港物业发展利润率改善、租金收入局部企稳及融资成本降低等基本面因素驱动。

从投资视角看，短期内板块走势仍将受利率政策预期波动影响。小摩建议投资者聚焦四大选股逻辑：一是对利率敏感度较低的公司；二是未来两至三年盈利有望实现复苏的标的；三是积极进行资本回收的企业；四是主要细分领域营运数据改善的个股，如中环写字楼现货租金反弹及香港零售租金趋稳等。

总结而言，地产股正从盈利低谷逐步走出，估值修复行情有望在业绩催化下展开，但短期仍需关注利率走向对市场情绪的扰动。