同庆楼净利预降超97%，新店扩张拖累业绩

导语：同庆楼（SH605108）因前期重资产扩张导致折旧摊销及财务费用激增，2026年上半年归母净利润预计同比暴跌逾97%，二季度已现亏损。公司正通过收缩资本开支、优化门店布局及拓展食品业务寻求转型。

正文：7月14日，同庆楼发布2026年半年度业绩预告，预计归母净利润为123.16万元至181.94万元，同比大幅减少97.47%至98.29%。一季度归母净利润为1676.39万元，同比下滑67.65%，据此测算，二季度经营已出现亏损。

业绩承压主要源于重资产运营模式。报告期内，公司新增滁州富茂花园酒店、同庆楼常州延政中路店及杭州富茂客房业务，叠加2025年落地的3家富茂新店与5家富茂酒店客房业务，固定资产规模大幅扩容至25.26亿元（2025年末），上半年折旧摊销总额达1.6亿元。同时，新店尚处客流培育阶段，存在阶段性亏损，叠加财务费用因前期建设投入攀升，进一步压缩盈利空间。

从基本面看，消费需求变动亦构成拖累。公司指出，2025年下半年宴会预订需求偏弱，导致2026年上半年宴会业务订单同比回落；包厢板块通过降价引流，但客流增长未能弥补客单价下降缺口。

资金面显示，公司自2025年起已大幅缩减新店资本开支，购建固定资产现金支出在2024年、2025年持续高企后有望缓释。公司预计，成熟门店将释放稳定收益，三季度宴会预订量同比提升，四季度订单缺口正持续补齐。

总结展望：同庆楼短期面临新店培育期阵痛，但主动收缩投资端及食品业务转型有望逐步改善盈利结构。投资者需关注下半年宴会订单恢复情况及折旧费用边际变化。