航发动力扣非净利预增超4倍，二季度业绩释放

航发动力（600893）7月14日晚披露2026年半年度业绩预告，核心数据超预期，扣非净利润同比增幅超400%，标志着公司主业盈利能力或迎来拐点。一季度归母净利润曾下滑65.93%，市场一度担忧其交付节奏和利润释放效率，但二季度业绩显著回升，验证了经营修复逻辑。

数据显示，航发动力预计2026年上半年归母净利润为1.4亿元至1.55亿元，同比增长52.54%至68.89%；扣非净利润则为1.95亿元至2.1亿元，同比增幅达407.62%至446.67%。公司表示，生产交付任务有序推进，营业收入增长带动盈利水平提升。

从投资视角分析，基本面层面，航空发动机产业具有长周期、高壁垒特征，公司2025年营收同比下降3.23%、归母净利润下降26.27%，主要受客户需求变化和产品成熟度影响。进入2026年，一季度营收同比增长14.8%至70.77亿元，扣非净利润同比增长78.86%，但归母净利润仅255.93万元，显示利润结构仍在调整。关键信号来自经营现金流：一季度经营活动现金流量净额达33.67亿元，同比增长63.22%，为利润修复提供资金面支撑。

技术面看，二季度成为业绩释放核心窗口。扣除一季度后，二季度归母净利润约1.37亿元至1.52亿元，扣非净利润约1.6亿元至1.75亿元，显著高于一季度，表明交付确认和成本优化正逐步兑现。资金面上，现金流改善与订单回款节奏同步，验证了经营活动的实质性恢复。

展望后市，航发动力作为国产航空发动机龙头，其业绩修复需关注毛利率提升和现金流持续性。若下半年交付节奏保持稳定，估值修复行情有望延续，但需警惕新产品成熟度对利润的潜在扰动。