长和股价较NAV折让52%，里昂维持目标价102港元

【专业导语】长和（00001）当前股价较其每股资产净值（NAV）折让52%，远超25%的长期平均折让水平，估值修复空间显著。里昂研报维持其“高度确信跑赢大市”评级，目标价102港元，并列为香港综合企业板块首选股之一。

【基本面分析】里昂预计长和2026年上半年业绩将受多重因素支撑：Cenovus Energy的强劲表现、欧洲及亚洲零售业务的同店销售增长、港口业务的有机增长，以及欧元和英镑兑美元上半年平均同比升值7%和4%带来的汇兑顺风。全年经常性利润预期同比增长21%至262亿元。

【资金面与事件驱动】随着英国铁路车辆租赁公司（UK Rails）和英国电网业务（UK Power Networks）的出售于上半年完成，长和将确认处置收益，其中出售英国电网带来145亿元应占收益。投资者需重点关注公司资本配置策略，尤其是股息及资产剥离计划。

【总结展望】长和当前估值处于历史低位，资产剥离收益与汇兑顺风将催化业绩修复。若资本配置计划清晰，有望推动股价向NAV回归。