中国神华Q2净利预增23%-51%，大摩重申增持评级

摩根士丹利最新研报显示，中国神华(01088)2026年上半年净利润预计同比增长7%至21%，达263亿至298亿元人民币，超出市场预期的260亿元，主要得益于煤炭价格同比走高及煤化工、铁路、港口业务盈利贡献增加。从基本面看，第二季度净利润预计为156亿至191亿元，同比增长23%至51%，表现优于预期；在并表集团注入11项资产后，按重述口径上半年净利润同比变动区间为下跌4.7%至增长8%。资金面上，大摩重申“增持”评级，H股目标价维持48.3港元，反映估值修复预期。技术面关注煤价短期回调压力，但梅雨季后电厂日耗高峰及补库需求释放，叠加供应端受限，预计第三季度盈利将维持稳健。展望后市，动力煤价格支撑因素犹存，神华多元化业务结构有望持续贡献增长动能。