高盛上调渣打目标价至267港元，看好ROTE提升

高盛发布研报，基于对渣打集团（02888）战略执行信心增强，将其12个月目标价由242港元上调至267港元，维持“买入”评级。此次上调反映高盛对渣打管理层实现2030财年ROTE约18%目标的乐观预期，目标市盈率倍数从10.25倍提升至11.5倍。

高盛在渣打7月29日公布第二季业绩前更新预测，预计第二季集团除税后净利润（扣除AT1后）约16亿美元，较市场共识高5%。盈利预测上调主要源于费用收入及净利息收入增长预期更积极，2026至2028财年盈利预测较共识高2%至4%。第二季法定营业收入预计约56亿美元，同比增长2%，企业及投资银行收入强劲增长4%。净利息收入预计约29亿美元，高于市场预期2%，受HIBOR上升及天数增加推动。信贷成本方面，高盛下调预测至第二季信贷减值约2.2亿美元，较共识低11%，全年信贷成本率预计32个基点，低于市场预期。此外，高盛预计渣打将在业绩公布时宣布约10亿美元股份回购，2026财年全年回购规模达约25亿美元。

从基本面看，渣打收入增长稳健，资产质量改善，估值修复空间显著。技术面上，目标价上调至267港元，较当前股价存在上行潜力。资金面上，回购计划增强股东回报，吸引资金流入。展望未来，渣打若持续执行战略计划，ROTE提升至18%将推动估值进一步重估，建议投资者关注第二季业绩验证。