花旗看好友邦新业务价值增14%，维持买入评级

花旗发布研报指出，友邦保险（01299）即将于8月20日公布2026年上半年中期业绩，预计其新业务价值将实现稳健增长，核心市场表现分化但整体向好。该行基于净投资收益上调，微调每股盈利预测，维持“买入”评级及目标价103港元。

从基本面看，花旗预计友邦按实质汇率计算的新业务价值同比增长14%至32.32亿美元，主要受中国及香港业务驱动。其中，中国业务上半年新业务价值增速预计放缓至19%（固定汇率），因第二季高基数效应；香港业务则因分红产品预期回报上限实施前加速销售，增速由第一季的21%回落至13%。新加坡及马来西亚的储蓄产品与代理人团队势头恢复，泰国业务因共同付费政策影响正常化，跌幅收窄至8%。

资金面上，股份回购效应预计推动每股股东应占营运利润同比增长11%，中期每股股息有望增加12%，显示公司资本配置策略积极。技术面看，股价近期震荡整理，估值处于历史中低位，具备修复空间。

展望后市，友邦在亚洲市场的多元布局及代理人渠道韧性将支撑新业务价值持续增长，但需关注高基数及监管政策变化对短期增速的扰动。