高盛上调波司登目标价至5.3港元，维持买入评级

高盛最新研报指出，波司登（03998）2026财年下半年业绩超预期，展现出强劲增长动能，在体育用品行业需求放缓的背景下尤为突出。该行维持“买入”评级，并将基于13倍2027财年预测市盈率的目标价从5.1港元上调至5.3港元。

从基本面看，波司登管理层在分析师会议上透露，秋冬订货会增长势头显著改善，产品设计、技术及品类定位创新成果显著，高端门店与Areal系列已实现突破，未来将聚焦门店级营运效益转化。资金面上，高盛预计2027财年整体毛利率保持稳定，严格的折扣管理为羽绒服业务提供支撑，同时海外产能建设推动代工（OEM）业务重回10%以上增长。技术面看，公司股价近期受业绩提振，估值修复空间打开。

基于核心品牌及代工业务收入改善，叠加更优的销售及管理费用率，高盛将波司登2027至2028财年净利润预测上调7%至8%。该行认为，尽管宏观经济波动，但波司登增长前景健康，且高个位数股息率提供安全边际，建议投资者关注秋冬旺季催化。