美银证券重申洛阳钼业买入评级，目标价22港元

美银证券发布研报，维持洛阳钼业（03993）“买入”评级，目标价22港元，基于其强劲的业绩韧性和铜价前景。公司发布盈喜，预计2026年上半年归属股东净利润达155亿至165亿元人民币，同比增长79%至90%，优于市场预期，主要受益于铜产量提升、铜钼价格环比上涨及成本控制。第二季度净利润约77亿至87亿元，同比增长64%至85%，环比变动0%至13%，表现超预期，缓解了市场对硫磺成本上升的担忧。从基本面看，上半年铜产量38.8万吨，同比增长9.7%，第二季度约20万吨，环比增长6%；铜价及钼价季度环比上升，同时公司通过三个月库存周期有效控制硫磺成本，巴西黄金资产合并贡献额外盈利。部分正面因素被刚果（金）铜矿超级税项拨备及钨金价格下跌所抵消。资金面显示，该股现价对应2027年预测市盈率约8倍，估值仍具吸引力。技术面上，铜价韧性及产量增长支撑估值修复。展望未来，美银预计2026及2027年铜价分别为每吨12,900美元及15,200美元，TFM及KFM矿山扩产至2028年铜产量达80万至100万吨。尽管硫磺成本对第三季影响可能更明显，但强劲金属价格、成本控制及钴销量环比增加有望部分抵消影响。