花旗看升友邦保险上半年新业务价值14%，维持买入评级

花旗发布研报指出，友邦保险（01299）上半年新业务价值预计同比增长14%，主要受中国及香港业务驱动。该行维持“买入”评级及目标价103港元，基于内含价值评估法。从基本面看，友邦中国业务虽面临高基数效应，但第一季新业务价值增长26%，第二季增速放缓至19%，上半年累计增速仍达19%（按实质汇率计算为26%）。香港业务因分红产品预期回报上限政策影响，上半年新业务价值增速由第一季的21%回落至13%。资金面显示，新加坡及马来西亚储蓄产品与代理人团队势头恢复，泰国业务跌幅收窄至8%。技术面上，花旗调高净投资收益预测，将2026至2028财年每股盈利预测分别上调5%、2%及2%。展望后市，随着股份回购及中期股息增加12%，友邦估值修复空间有望进一步打开。