浙商证券：大众品Q2平稳，乳品企稳饮料承压

浙商证券于7月13日发布食品饮料行业大众品Q2业绩前瞻报告，指出2026年第二季度大众品整体运行平稳，但受多雨气候影响，部分板块旺季不旺。从资金面看，量贩零食保持高景气，乳品稳健，而饮料和啤酒承压，资金流入分化明显。

乳品板块：预计2026年乳制品大盘降幅收窄，龙头乳企液奶收入有望转正，板块企稳向好趋势确立。当前奶价处于低位，随着供需格局优化，2026下半年奶价有望企稳回升，叠加深加工产能释放，原奶周期趋于平衡，估值修复可期。

调味品：龙头业绩稳健度和确定性更优，部分标的在低基数下实现高增，资金偏好防御性配置。

速冻：经营淡季，板块总体收入稳健，技术面显示短期无显著催化。

软饮料：2026年第二季度受天气及需求走弱影响，下游需求阶段性承压，行业终端竞争加剧，尤其在能量饮料及电解质水等热门品类，各品牌费用投放加大。成本端受国际原油价格上涨扰动，PET等包材成本抬升，但头部企业提前锁价，部分对冲压力。

零食：零食量贩门店扩张稳步推进，万辰集团（300972）有望延续高增长。受益于渠道与品类创新红利，具备双重优势的标的保持较快增速，部分公司调整见效，业绩修复预期增强。

啤酒：4、5月行业产量同比-0.1%/-6.2%，5月销量环比走弱，主因餐饮消费偏弱及降水较多；6月预计环比修复。Q2啤酒营收整体稳健，成本同比下降/环比小幅提升，结构提升延续，利润表现优于收入。短期看，厄尔尼诺、世界杯催化、成本优势及估值底部区间，行业配置属性拉升。

总结展望：大众品板块轮动中，乳品企稳与零食高增为亮点，饮料和啤酒短期承压但估值低位提供布局机会，建议关注龙头估值修复及成本改善标的。