大模型双雄领衔，港股解禁洪峰来袭

港股市场正面临2026年下半年解禁高峰，解禁市值高达8731亿港元，同比增长168%。其中，AI“大模型双雄”智谱与MINIMAX-W合计解禁市值约千亿港元，成为市场焦点。投资者需警惕高估值次新股在解禁窗口期的波动风险，尤其是财务投资人获利了结带来的抛压。

7月8日至9日，智谱与MINIMAX-W部分限售股先后解禁，合计解禁市值约千亿港元。智谱于7月8日解禁约2568万股，对应市值约468.69亿港元；MINIMAX-W于7月9日解禁市值高达528.18亿港元，为当月单一个股解禁市值之首。尽管解禁压力显著，智谱股价7月8日逆势上涨13.35%，收报1825港元/股，主要受机构投资者锁仓表态及摩根大通上调目标价至2000港元/股提振。

从资金面看，本轮解禁潮涉及多家大市值公司，包括壁仞科技、兆易创新等。兆易创新自上市以来累计涨幅超377%，基石投资者浮盈丰厚，解禁窗口临近时“抢跑卖出”预期可能提前打压股价。技术面上，智谱此前十个交易日累计跌逾30%，短期超跌后出现估值修复迹象。基本面上，国资背景战略投资者持股比例较高，产业扶持意图或降低减持概率，但MINIMAX-W解禁股东中近半数为财务投资人，抛压风险相对更大。

展望后市，天爱资本投资总监杜先杰指出，在港股IPO供给放量及限售股渐次解禁的背景下，下半年个股分化将加剧，尤其依赖赛道与概念支撑的高估值次新股可能面临重新定价。投资者需重点关注解禁比例高、估值偏离基本面的标的，把握板块轮动中的结构性机会。