美银首予天数智芯买入评级 目标价1013港元

国际投行美银证券（BofA）首次覆盖国产算力赛道标的——天数智芯（09903），给予目标价1013港元，凸显其对国产AI芯片龙头长期价值的看好。该机构认为，在国产替代与AI算力需求爆发双重驱动下，公司有望实现估值与业绩的双重修复。

从基本面看，天数智芯作为国内头部通用计算GPU（GPGPU）厂商，拥有天垓、智铠两大产品线，覆盖训练与推理全场景。美银指出，其核心投资逻辑有三：一是受益于国内AI加速芯片市场高速扩张，国产替代成为长期结构性趋势；二是新品落地与大型终端客户开拓将推动市场份额稳步提升；三是多元化供应链布局支撑营收持续放量。

从资金面与行业趋势看，国内AI算力需求持续扩张，推理场景算力需求快速增长，叠加海外高端GPU进口限制与国内半导体扶持政策，国产化进程加速。机构预测，国内AI加速芯片市场规模将由2025年的320亿美元增长至2028年的约900亿美元，复合增速达41%。天数智芯凭借全场景产品矩阵，有望充分把握行业增长机遇。

展望后市，随着国产算力赛道景气度提升及公司产品迭代，天数智芯或迎来估值修复与业绩兑现的双重红利。