港股结构性底部浮现，招商证券指AI与盈利修复为两大催化

招商证券国际最新研报指出，港股市场利空已近出尽，当前处于“下有底、上待催化”的结构性底部区域。核心投资逻辑在于，市场已消化盈利下修与资金流出压力，短期上行依赖AI价值重估与盈利边际修复两大催化剂，8月中期业绩将成为关键验证时点。

从资金面看，港股近期疲软源于盈利预期下修与资金流出形成的负向循环。恒生指数与恒生科技的盈利预期自5月以来持续下调，南向资金转为净流出，个人与机构投资者同步减仓，加剧下行压力。技术面上，市场已接近悲观情绪极点，利空出尽，短期存在超跌反弹动能。

基本面视角下，报告建议沿三条主线布局：一是科技股（尤其是互联网龙头），当前估值已消化悲观预期，AI业务的用户入口与成本优势未被充分定价，具备显著重估空间；二是高股息策略，作为底仓配置价值突出，在险资等长期资金持续流入支撑下，红利资产的现金流与派息稳定性构成重要防御；三是有色金属板块，受益于地缘冲突与资源安全战略，仍具价格弹性。

展望后市，中长期看，随着经济企稳与产业政策支持，港股盈利有望逐步修复，持续的科技投入将转化为长期增长动力。叠加其显著的全球估值洼地地位，市场具备趋势性上行空间，走势或呈慢牛特征。投资者可关注8月业绩期对AI价值重估与盈利修复的验证。