中金维持阿里跑赢行业评级，目标价172港元

中金公司发布研报，重申对阿里巴巴-W（09988.HK，BABA.US）的“跑赢行业”评级，目标价维持172港元，较当前股价存在60%上行空间。该行基于SOTP估值法，给予电商业务（不含闪购）7倍市盈率和云计算业务8倍市销率，看好其核心业务估值修复与运营效率提升。

从基本面看，中金基本维持FY27/FY28收入预测，但上调非通用准则归母净利润9%和2%至996亿元和1499亿元，主要受益于电商及闪购业务运营效率优化。资金面显示，阿里巴巴港股和美股当前交易于18倍和16倍FY27非通用准则市盈率，估值处于历史低位，具备安全边际。技术面上，股价近期企稳，有望受益于板块轮动和资金流入。

展望未来，随着电商竞争格局改善和云计算业务增长，阿里巴巴估值修复空间显著，投资者可关注其长期价值。