英伟达估值跌回AI热潮前，华尔街看多热情不减

英伟达（NVDA）在经历近两个月的市值蒸发约1万亿美元后，其未来12个月预期市盈率已跌至18倍，为2019年初以来最低，甚至低于标普500指数和纳斯达克100指数的估值水平。然而，这一估值缩水并非源于基本面恶化，而是AI投资热潮的资金正从英伟达流向其他半导体领域，尤其是存储芯片板块。

从基本面看，华尔街分析师持续上调英伟达的盈利预期，其营收增速预计仍位列标普500指数成分股第四快，但估值却低于约半数成分股，包括糖果制造商好时和公用事业公司Dominion Energy。技术面上，股价自5月14日创历史新高后累计下跌16%，与费城半导体指数74%的年度涨幅形成鲜明对比，凸显板块轮动迹象。资金面上，投资者正重新布局AI投资，资金流入美光科技（MU）等存储芯片厂商，美光今年累计上涨229%，而英伟达成为费城半导体指数30只成分股中表现第三差的股票。

展望后市，分析师认为英伟达估值被低估，股价有望随盈利表现恢复上涨。但短期需关注AI投资热潮的扩散效应，以及存储芯片和竞争对手AMD、英特尔的资金分流压力。