油价回落叠加暑运旺季，交运板块景气修复迎布局良机

华泰证券最新研报指出，7月市场风格或从极致结构转向攻防平衡，资金有望向景气改善与业绩兑现方向集中。交运板块受益于油价回落缓解成本压力及暑运旺季催化，建议围绕“景气改善+中报确定性+防御性”三条主线布局。

从资金面看，板块轮动迹象明显，资金流入交运板块的意愿增强。技术面上，油价回落为航空、公路等子行业提供成本端利好，暑运启动或催化估值修复。基本面上，快递行业反内卷成果延续，价格同比改善，燃油附加费传导机制有效对冲油价成本；油运受海峡通行量回升带动预期修复，集运则受出口需求及传统旺季支撑，涨价有望延续。

具体来看，航空机场板块燃油成本压力减轻，7月航空煤油出厂价环比下降17.5%，叠加暑运旺季，关注度提升。航运板块中，油运运价反弹，集运走强，干散高位回落。公路铁路方面，油价回落缓解高速货运成本，车流量修复支撑基本面，港股公路股息率吸引力提升。快递板块中报窗口期临近，反内卷成果与燃油附加费顺价传导下，业绩表现较优。

展望后市，交运板块在油价回落与旺季共振下，景气修复确定性较强，建议投资者关注中报业绩兑现及防御性红利资产，把握结构性机会。