花旗：腾讯WorkBuddy MAU破2000万，维持买入评级

花旗发布研报指出，腾讯控股（00700）旗下AI代理产品WorkBuddy用户规模与黏性超预期，跨平台月活跃用户（MAU）已达2000万，日活跃用户（DAU）突破1300万，DAU/MAU比率达65%-75%，显示产品在推出仅数月内即实现强劲的自然增长与高留存率。花旗认为，WorkBuddy的成功印证了腾讯生态系统的协同效应、用户信任及生产力工具的整合优势，预计AI产品将成为腾讯云的关键收入来源，并随CodeBuddy等产品采用率提升，2026年Token相关收入将显著增长。花旗维持腾讯“买入”评级，目标价763港元不变。从基本面看，用户高参与度与付费比率预期高于音乐、视频等传统订阅服务，估值修复空间明确；技术面上，产品早期数据形成良性循环，支撑长期增长逻辑。展望未来，随着AI代理在B端渗透加速，腾讯有望凭借生态壁垒持续领跑中国AI代理市场。