Meta算力采购加速，明年资本支出或创新高

科技研究机构SemiAnalysis最新报告指出，Meta的算力建设远未达到峰值，预计明年资本支出将大幅增长，市场对算力过剩的担忧或为过度反应。这一观点基于Meta在数据中心和计算采购上的加速趋势，以及其作为CoreWeave和Nebius等新云企业业绩增长的关键驱动力。

从基本面看，Meta已签署近10GW的数据中心合同，上半年超5GW，显示其算力扩张的强劲势头。SemiAnalysis列举四大高利润应用场景支持这一判断：超级智能实验室持续驱动计算需求；广告推荐系统规模扩大10倍，需大量训练和推理算力；与Anthropic可能达成的100亿美元计算协议；以及类似SpaceX的按需计算交易模式，仅200兆瓦算力即可创造超100亿美元年收入。

资金面上，投资者此前因Meta拟出售算力导致CoreWeave和Nebius股价下跌，但后者已反弹，表明市场正重新评估行业格局。技术面上，英伟达Kyber架构延迟传闻已被否认，算力供应链稳定性增强。

总结展望：Meta的算力投资将持续推动其AI和广告业务增长，同时为新云企业带来业绩弹性。建议关注Meta在数据中心和AI模型商业化上的进展，以及相关产业链的估值修复机会。